中色股份(000758.CN)

中色股份:稀土冶炼厂获批,成长空间被打开

时间:13-05-08 00:00    来源:广发证券

稀土冶炼厂获批,权益配额翻倍

5月7日晚间,公司公告称其控股子公司“中色南方稀土(新丰)有限公司(持股比例76%)”的7000吨/年稀土分离冶炼项目获得国家发改委批准。该项目是公司控股子公司广东珠江稀土有限公司(持股比例72%,配额约2000吨)与江苏卓群纳米稀土股份有限公司(配额约800吨)和常熟市盛昌稀土科技有限公司(配额约800吨)的异地搬迁项目,因此我们预计该项目建成后将至少将获得3600吨以上的稀土指令性生产计划,其中公司权益配额2736吨,较现有权益配额翻倍(1440吨)。

占尽地利优势,成长空间被打开

中色南方稀土地处广东省韶关市新丰县,该地区位于广东北部与江西赣州接壤,是目前中国国内资源储量大、保护完好的中重稀土矿区。公司土业务2012年和2011年稀分别实现净利润5485万元和1.66亿元,占同期扣非后净利润的8成以上,是公司盈利的主要来源。未来稀土业务将借地利获得原材料保障,盈利实现突破,公司整体业绩成长空间也将被打开。

国内外资源板块均可能存在惊喜

公司在国内赤峰地区拥有14个探矿权,该地区是位于我国著名的大兴安岭成矿带上,未来找矿前景光明。此外,公司与宜兴新威集团(香港上市“中国稀土”的母公司)合作成立探矿公司在缅甸开发稀土资源,因此未来公司在国内外资源上均有可能实现突破,为投资者带来惊喜。

上调至“买入”评级

我们上调公司13-15年EPS 预测分别至0.21元、0.41元、0.70元(原值为0.21元/0.33元/0.45元),对应动态市盈率分别为69倍、34倍和20倍,鉴于公司稀土业务有所突破,因此我们上调至“买入”的评级。

风险提示

稀土业务不及预期的风险;金属价格大幅波动的风险。