中色股份(000758.CN)

中色股份调研纪要:乘“一带一路”之风,扬帆国企改革

时间:15-04-14 00:00    来源:兴业证券

我们调研了中色股份(000758),就公司目前生产经营情况与未来发展规划,与公司高管进行了深入的交流,纪要如下: 一、乘“一带一路”之风:海外工程订单爆发式增长。

1、工程订单业务出现少有的爆发式增长。

新签订单大幅增长: 公司海外工程承包业务主要包括中亚、俄罗斯、中东及非洲等区域,2013年公司工程业务是低估期,随着国家“一带一路”国家战略的实施,公司海外工程承包业务出现爆发式增长,2014年新签订单量达到150亿元,并且订单的工期普遍较短,工期平均为15-18个月,并且希望能够及时动工,显示出海外工程业务的需求强烈。这些订单的执行预计2015-2016年分别完成50亿元和150亿元。

2015年公司预计新签订单为100亿元,上月哈萨克斯坦总统访华签订了当地哈铝三期项目,订单金额达到5亿元多美元,其他各地的1-2亿美元的订单量比较多。

图1:一带一路线路图。

工程订单结构发生变化:同时公司的订单结构也发生了较大的变化,海外订单的盈利能力普遍较高,2014年公司海外订单的利润占比达到70%左右。目前在手的工程项目平均毛利率在15%左右。

2、公司资源业务:一带一路带动资源开发。

现有铅锌资源情况:公司铅锌资源主要是指外蒙敖包铅锌矿和白音诺尔铅锌矿,其中敖包铅锌矿储量在120多万吨,前期勘探增加了60万吨,内蒙的矿增加了40万吨。后者正在实施3000吨/日的采选规模改造项目,外蒙敖包铅锌矿未来规划5-6万吨/年的精矿产量,内蒙的铅锌矿产量为6万吨/年。冶炼厂冶炼规模21万吨/年。

未来资源扩张的计划:俄罗斯的 奥杰罗项目铅锌矿(50.1%的股权收购,储量很大,但铅锌的品味比较低仅为8%左右)、澳大利亚矿企 Terramin(子公司持股50%)、印尼的Dairi铅锌矿(矿石资源量2,510万吨,锌平均品位10.2%,铅平均品位6.0%,含锌金属量256万吨,铅金属量150万吨)。

稀土冶炼项目稳步推进:公司韶关冶炼厂预计今年底建成投产,建成2条分别为3500吨/年的冶炼分离线,成为国内最大的冶炼分离生产企业。预计第一条线建成后将关闭珠江冶炼的3000吨/年的生产线,国家对公司的指令性生产计划为今年2200吨的量,1-3月份生产量比较小,往后的生产将加快! 稀土采矿权也在积极申请:公司拟在新丰县地区申请采矿权,根据国土资源部的勘探结果当地有20万吨的资源储量,未来将与广晟一起成立中色南方稀土(新丰)矿业有限公司,目前采矿权仍在申请过程中。

其他资源情况:老挝的铝土矿有2亿吨,一直放着,未来要建成120万吨/年的氧化铝项目,露天矿。