中色股份(000758.CN)

中色股份:奏响“一路一带”最强音

时间:15-04-22 00:00    来源:方正证券

公司发布2014年年报:报告期内,公司实现营业收入182.24亿元,同比增长2%;实现归属于母公司所有者的净利润2.66亿元,同比增长224.49%。

工程业务发力是公司业绩大幅增长的主要来源:公司加大了特大项目的开发力度,在全球竞标中赢得哈铜巴夏库、阿克托盖两个世界级同铜矿山项目建设,还和印尼Dairi铅锌矿签署了工程承包合同;内部管理方面,公司成立工程管理部,搭建统一招标采购平台,有效降低项目成本。报告期内公司实现了工程承包业务收入32.57亿元,同比上升162.75%;实现毛利5.57亿元,同比上升316.65%。报告期内,因为锌价上涨,公司有色资源业务实现毛利7.15亿元,同比上升12.93%,也对增厚公司业绩起到一定作用。

装备制造业务短暂下滑:公司的装备制造主要产品为各种矿用及冶金设备。报告期内,受到装备制造行业需求量减少、公司产品结构单一、沈阳机械厂区进行搬迁等因素影响,公司装备制造业收入下滑25.29%,毛利下滑33.06%。公司为丰富产品结构成立了“石油装备项目部”,加强了新产品开发的力度,沈阳机械新厂区建设已基本完成,15年公司的装备制造业务可能出现回升。

奏响“一路一带”最强音:公司原本就是建设起家,海外项目经验丰富,在过去的项目开发过程中积累了国外政府资源,并在国际市场上形成了“NFC”的知名品牌。在“一路一带”的背景下,公司海外订单持续增加是大概率事件,在深入建设的同时,还可能对当地的有色金属资源进行开发。

盈利预测:我们预测公司2015-17年的EPS分别为:0.37元、0.46元和0.62元,对应20日收盘价25.36元,公司动态P/E分别为42倍、27倍和18倍。公司作为“一路一带”最纯正标的,未来几年业绩伴随国家战略的开展出现大幅增长是大概率事件,给予公司“增持”评级。

风险提示:经济增速下滑的风险,机械设备行业持续低迷的风险。