中色股份(000758.CN)

中色股份:“一带一路”成业绩运载火箭

时间:15-07-24 00:00    来源:民生证券

报告摘要:

公司海外布局与“一带一路”战略规划高度契合

从上世纪90年代开始,公司就在“一带一路”沿线国家进行资源开发、工程承包和有色金属技术合作。公司在伊朗、哈萨克斯坦、俄罗斯、赞比亚、南非、等20多个沿线国家和地区参与建设了大量基础设施、民生工程,极大的促进了当地经济、工业、社会的发展。公司海外业务布局与国家战略高度契合。

海外工程承包业务量价齐升,带动整体业绩成倍增长

从2013年“一带一路”战略规划提出开始,公司在沿线国家的工程承包业务量出现井喷态势,2014年新签合同量约150亿元人民币,预计2015年确认收入达60亿元;同时订单价款也大幅增长,毛利率是3年前的3倍。公司开始挑选优质项目承接,市场上出现罕见的“乙方挑甲方”局面。 公司参与开发了多个高品位铅锌矿,资源开发业务收入比较稳定

公司参与印尼DAIRI铅锌矿、俄罗斯奥杰罗铅锌矿项目。其中印尼DAIRI铅锌矿综合品味排名全球第一,储量超1000万吨。铅锌价格比其他基本金属价格更为坚挺,公司这部分业务收入较为稳定。

有色金属资源开发业务与沿线国家优势互补,符合国家安全战略,形成多赢局面

公司在沿线国家开发铅锌矿产资源既满足了我国产能输出、资本输出的需要,同时也满足了沿线国家技术引进、资本引进的需求,从而有助于解决国家资源安全与边境安全问题。我们认为公司海外矿产资源开发业务将在长期发挥重要作用。

风险提示:“一带一路”沿线国家社会安全问题;铅锌价格下跌