中色股份(000758.CN)

中色股份:受益于一带一路建设,国企改革值得期待

时间:15-08-18 00:00    来源:兴业证券

投资要点

公司公布了2015年中期业绩,上半年实现营业收入86.14亿元,同比增长11.7%,实现营业利润2.84亿元,较上年同期了909%,实现归属于母公司净利润1.95亿元,同比增长了322%,上半年实现公司EPS为0.20元。业绩大幅主要是海外工程业务爆发式增长及投资收益增加所致。

受益于一带一路建设,工程承包业务高速增长。公司海外工程承包业务主要分布在“一带一路”沿线国家,受益于一带一路建设,公司工程承包业务呈现爆发式增长,报告期内预计新签订单接近100亿元,上半年实现收入22.79亿元,同比上升了161%,实现毛利3.52亿元,比上年同期上升122.76%。我们认为,作为海外冶炼工程业务的承包商,公司将充分受益于国家一带一路战略的推进,海外工程订单有望维持高速增长。同时随着亚投行等金融机构的成立,海外工程承包业务的盈利能力有望回升。

国企改革顶层设计将完成,公司未来国企改革值得期待。国企改革顶层设计方案近期或将公布,无论是自身改革(集团资产注入)还是央企之间的整合均具有较大的空间,未来国企改革值得期待。

盈利预测及投资评级。受益于国家一带一路战略的实施,公司海外工程承包业务一改低迷,呈现爆发式增长趋势,同时工程承包业务的毛利率回升明显,使得公司工程业务盈利能力显著提高,新签订单将保障公司未来两年业务增长。预计2015-2017年公司EPS将分别达到0.59、1.00和1.41元,维持公司“增持”评级。

风险提示:海外工程订单低于预期风险;锌价格大幅波动风险。