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中色股份:国际业务迅速发展,矿冶受益供给收缩

发布时间:2016-08-26    研究机构:广发证券

半年报概况:实现营业收入79.1亿元,同比下降8.11%;归属于上市公司股东的净利润1.23亿元,同比下降36.14%;基本每股收益0.0629元/股,同比下降36.40%公司国际业务迅速发展,矿冶业务受益供给收缩。

公司在境外重点开拓潜力大、风险小的新兴市场,并借助“一带一路”政策,海外承包业务收入快速增长。2016年上半年境外收入22.02亿元,同比增长为17.25%。虽然上半年稀土价格低迷导致收入下降,但是锌矿供给端减少,锌价年初至今价格涨幅超过45%,公司锌矿冶收入增加。

受益一带一路”政策,国际工程承包业务迅速发展。

公司受益于“一带一路”政策和“走出去”战略,国际工程承包业务持续向好。公司分设12个海外代表处,分布于伊朗、哈萨克斯坦等国家。

2016年上半年工程承包业务实现毛利41,184.36万元,比上年同期上升17.11%。近期与MetalkolSA公司签署了《刚果金PTR项目总承包合同》,合同金额约6.5亿美元。与越南VIMICO公司签署重了《越南老街铜冶炼扩建项目合同》,合同金额约8500万美元。

矿冶业务:锌价稳步上涨、稀土受益供给收缩。

锌价年初至今价格涨幅超过45%,国际大矿的关停造成的缺口短期难以弥补,若锌价上涨持续,盈利必将大幅增长;公司稀土分离产能3000吨,配额2200吨,15年的销量828吨,库存1833吨。稀土行业是供给侧改革最为受益的行业,公司稀土业务也将会因供给侧改革而受益。

投资建议。

预计公司2016年-2018年EPS分别为0.54/0.74/1.09元,对应PE分别为18.99/13.89/9.40倍。考虑公司海外业务扩展,升值潜力大,给予公司“买入”评级。

风险提示:金属价格下跌,工程进度低于预期。

申请时请注明股票名称